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風險投資人的背景和時間安排

2014-12-24 風險投資人

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風險投資人的背景和時間安排
    (一)風險投資人的教育背景
    我們知道風險投資與創新息息相關。風險投資推動的雖然不僅是科技創新,還包括市場創新,組織創新等等,但在實踐中風險投資投入的新型企業往往是科技創新企業。這就自然對于從事這項事業的風險投資人的教育背景,實踐經營提出了相應要求。根據Stuck和Weingarten 2005年的一項研究,大多數風險投資人具有一定的自然科學基礎。
從相關研究數據看,63.9%的風險投資人具有自然科學的教育基礎。他們的大學本科是學習自然科學,包括電子工程(又簡稱為雙E,或Double E,ElectronicEngineering),計算機,物理,化學,醫學,天文,航空航天,地理,生命科學,生物工程,及其他自然科學和工程技術。因為只有具備一定的自然科學的基本知識,才能面對早期項目,作出正確及時的投資決策。例如,Google最早的天使投資家是Andy Bechtolsheim.他本身是Sun System的創始人,對于Google的科技基礎十分了解。1998年,他僅簡略的看了Google的商業模型演示,就知道Google的巨大潛力,隨即寫了一張10萬美元的支票。 
    Google成功后,Fundingpost對風險投資人和天使投資家作了一次調研,問他們在當初是否可能對Google投資,凡是回答“可能”的都是那些對于Google的科技內行的,凡是回答“不大可能”的其原因都是“不懂它的技術內涵”,或“對它的技術不是很有把握”。可見風險投資人,尤其是投資于早期項目的風險投資人,其技術背景是至關重要的。
    從調查資料上來看,絕大多數風險投資人不但具有科技背景,還普遍接受工商管理方面的深造,64.4%的風險投資人獲有MBA的學位。此外,近30%的人獲有自然科學,或技術工程方面的碩士學位。
    (二)風險投資人的時間安排
    根據Gorman and Sahlman ( 1989),風險投資人一般把60%的時間用在投資后的企業管理上,參與被投企業(Venture backed companies,即接受過風險投資的企業,簡稱為被投企業)的董事會,參與公司重要管理人員的任免,幫助公司聯系供貨商,開發、開拓市場,建立再融資渠道,等等。平均每一位風險投資人每年對于每一家被投企業的參與時間大約為110個小時。
    假定,風險投資人(GP,也稱為一般合伙人)已經融資成功,風險投資基金已經組建,這時風險投資人如何分配他們的時間呢?根據哈佛大欠學Zider教授的研究,風險投資人的大部分時間是用于參與被投企業的建設和成長方面的。
    在風險投資人成功完成融資任務之后,他們的時間最大一部分花費在參加董事會或監事會方面,其次是幫助所投公司雇用合適的管理人員,再次是為所投企業的各類業務提出意見或建議,而這三項都屬于投資后的管理階段。如果以投資過程,投資后管理和退出過程這三個階段分析,并且把“幫助企業開拓公共關系”放在幫助其實現理想退出途徑,那么風險投資人的時間分布是:
    投資過程:25%
    投資后管理:60%
    退出過程:15%
    在這里風險投資公司指出,風險投資人花費在投資后管理的時間大約占其總時間的45%到75%。
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