又一家赴(fu)瑞(rui)士(shi)(shi)上市的(de)中國鋰電(dian)企業獲(huo)批(pi)。2月28日，天能動(dong)力發(fa)布公(gong)告稱，公(gong)司發(fa)行(xing)GDR（全球存(cun)托憑證(zheng)）并于瑞(rui)士(shi)(shi)證(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)上市已獲(huo)得瑞(rui)士(shi)(shi)證(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)監管局的(de)附條件批(pi)準。按照以(yi)往(wang)慣例，沒有意外的(de)話，天能動(dong)力可能在幾個月內就可以(yi)實現瑞(rui)士(shi)(shi)上市。
進入2023年，中國鋰(li)電企業瑞(rui)(rui)士(shi)(shi)GDR上(shang)(shang)市的(de)消息不(bu)斷。除了天能(neng)動(dong)力，2月(yue)17日，杭可科(ke)技(ji)發布關于GDR發行(xing)價格、發行(xing)結果等(deng)事宜的(de)公告，募(mu)集資金總額約為1.73億美元(yuan)。2月(yue)6日，盛新鋰(li)能(neng)宣布，公司發行(xing)GDR并在瑞(rui)(rui)士(shi)(shi)證(zheng)(zheng)券交(jiao)易所上(shang)(shang)市獲得瑞(rui)(rui)士(shi)(shi)證(zheng)(zheng)券交(jiao)易所監管(guan)局附條(tiao)(tiao)件(jian)批準。1月(yue)，天賜材料宣布，發行(xing)GDR并在瑞(rui)(rui)士(shi)(shi)證(zheng)(zheng)券交(jiao)易所上(shang)(shang)市獲得瑞(rui)(rui)士(shi)(shi)證(zheng)(zheng)券交(jiao)易所監管(guan)局附條(tiao)(tiao)件(jian)批準。
另有消息稱(cheng)，寧德(de)時(shi)(shi)代也考慮在瑞士發(fa)行(xing)GDR，計(ji)劃籌資(zi)約50億(yi)至(zhi)60億(yi)美元。對此消息，寧德(de)時(shi)(shi)代在采訪時(shi)(shi)表示“不予置評(ping)”。
事實上(shang)，從(cong)去年下半年開始，中國(guo)鋰電企業掀起一(yi)股瑞(rui)士上(shang)市潮。去年7月，國(guo)軒(xuan)高科(ke)、格林美(mei)、杉杉股份、科(ke)達制造4家國(guo)內鋰電企業正(zheng)式(shi)在瑞(rui)士證(zheng)券(quan)交易所(suo)發行GDR上(shang)市，這是首批中國(guo)企業登(deng)陸瑞(rui)交所(suo)，合計募資規(gui)模超15億美(mei)元。同年11月，欣旺達在瑞(rui)士證(zheng)券(quan)交易所(suo)正(zheng)式(shi)上(shang)市。
與天(tian)能動力和(he)盛新鋰能一樣，處在上(shang)市(shi)審理過程(cheng)中(zhong)(zhong)的還有華(hua)(hua)友(you)(you)鈷業(ye)、星(xing)源材(cai)質、天(tian)賜材(cai)料。2022年12月，華(hua)(hua)友(you)(you)鈷業(ye)表示發(fa)行GDR并在瑞(rui)(rui)士證(zheng)券交(jiao)易所上(shang)市(shi)獲瑞(rui)(rui)士交(jiao)易所附條件批準(zhun)；同月，星(xing)源材(cai)質表示發(fa)行GDR并在瑞(rui)(rui)交(jiao)所上(shang)市(shi)事項獲中(zhong)(zhong)國證(zheng)監會(hui)核準(zhun)。
依(yi)此計(ji)算，截至(zhi)目前已超10家中國(guo)鋰(li)(li)電產業鏈企業實現(xian)在瑞士GDR上(shang)市(shi)或(huo)正在申請上(shang)市(shi)。一時(shi)間，瑞士成為國(guo)內鋰(li)(li)電產業鏈企業的上(shang)市(shi)首選地。而(er)為何中國(guo)鋰(li)(li)電企業會(hui)組(zu)團去瑞士上(shang)市(shi)？
資料顯示，所(suo)謂全球存托(tuo)憑證（GDR），是(shi)指由存托(tuo)人(ren)(ren)簽發(fa)，以上(shang)交(jiao)所(suo)、深交(jiao)所(suo)上(shang)市公司的(de)(de)股(gu)票(piao)(piao)為基礎證券(quan)，在(zai)規定海外(wai)交(jiao)易所(suo)發(fa)行并上(shang)市。該上(shang)市途徑的(de)(de)方便(bian)之(zhi)處是(shi)，中國車企不(bu)需要(yao)在(zai)境外(wai)增發(fa)新股(gu)票(piao)(piao)，而是(shi)把境內(nei)的(de)(de)一(yi)部分股(gu)票(piao)(piao)放到境外(wai)進行融(rong)資和交(jiao)易，即境外(wai)人(ren)(ren)員也(ye)可買賣在(zai)A股(gu)上(shang)市的(de)(de)企業(ye)股(gu)票(piao)(piao)，且不(bu)會(hui)產生額(e)外(wai)的(de)(de)瑞士(shi)流轉稅和交(jiao)易稅成本。
而瑞士成為中國鋰電產業(ye)鏈企(qi)業(ye)新上市目的地，主要(yao)有幾個方面的原因。
“目(mu)前其它市場（上市）相對(dui)困(kun)難，像美國就更不說了(le)非常難，去瑞(rui)士(shi)起碼有機會。”全聯車商(shang)投資管理(北(bei)京)有限(xian)公司總裁曹鶴在接受采(cai)訪(fang)時表示，目(mu)前來看(kan)，中(zhong)國企業瑞(rui)士(shi)上市有政策層面(mian)的支持(chi)，是(shi)當(dang)前較(jiao)為合適的融資新渠道。
2022年年2月(yue)，證監會發布《境內(nei)外證券交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)(suo)互聯互通存托(tuo)憑證業務監管規定》，將境內(nei)GDR發行(xing)公(gong)司所(suo)(suo)在交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)(suo)由上交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)(suo)拓展至深交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)(suo)，境外GDR上市地點由英國拓展到瑞(rui)士、德國。而據悉，在歐洲相(xiang)對于英國和德國，瑞(rui)士交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)(suo)的流程較為簡單，時(shi)間成本較低。
此前國軒高(gao)科(ke)相(xiang)關人(ren)士在接受媒體采訪(fang)時就(jiu)坦言(yan)，瑞士GDR的發行和審批流程(cheng)較為簡單，通常(chang)三、四個(ge)(ge)月(yue)(yue)就(jiu)能(neng)完成，這(zhe)使得發行總成本(ben)要(yao)低于其他境外(wai)IPO。另外(wai)以欣旺達為例，其從(cong)2022年4月(yue)(yue)首次披露瑞士上市(shi)計劃(hua)到11月(yue)(yue)正式上市(shi)，僅用了7個(ge)(ge)月(yue)(yue)。
與此(ci)同時，瑞(rui)(rui)(rui)士(shi)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)具有較強的(de)融(rong)資(zi)能力，這也是(shi)其吸引中(zhong)國(guo)鋰電(dian)企(qi)業原因之一(yi)。據(ju)悉，瑞(rui)(rui)(rui)士(shi)是(shi)歐洲(zhou)主要(yao)金融(rong)中(zhong)心(xin)之一(yi)，銀行與保(bao)險業發達，瑞(rui)(rui)(rui)士(shi)證券交(jiao)(jiao)易(yi)作為歐洲(zhou)老牌(pai)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)之一(yi)，流動性和融(rong)資(zi)能力都較高。瑞(rui)(rui)(rui)士(shi)還是(shi)全球首屈(qu)一(yi)指的(de)財富管理中(zhong)心(xin)，聚(ju)集了超過(guo)8萬億(yi)美(mei)元的(de)資(zi)產(chan)，企(qi)業在瑞(rui)(rui)(rui)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)上(shang)市，可以接(jie)觸到資(zi)金充沛、經驗豐富的(de)投(tou)資(zi)者，拓寬海外融(rong)資(zi)能力。
第三，基于(yu)瑞(rui)(rui)士(shi)政治中立，選擇瑞(rui)(rui)士(shi)上市是較為穩(wen)妥的(de)(de)(de)操作(zuo)，尤其是在(zai)當前中美關系不穩(wen)定(ding)，赴美上市困難的(de)(de)(de)情況下。華(hua)泰聯合(he)證券執行委(wei)員(yuan)(yuan)會委(wei)員(yuan)(yuan)張(zhang)雷(lei)在(zai)接(jie)受媒(mei)體采訪時(shi)表示，瑞(rui)(rui)士(shi)是一個永久中立的(de)(de)(de)經濟體，總體來說，宏觀經濟、金融環境穩(wen)定(ding)，瑞(rui)(rui)士(shi)法郎匯率也(ye)比較穩(wen)定(ding)，這對于(yu)發行人的(de)(de)(de)估值(zhi)，包(bao)括市值(zhi)持續穩(wen)定(ding)都(dou)很有(you)利。
從具體的鋰(li)電(dian)業務方面(mian)，在(zai)(zai)瑞士上市(shi)(shi)將有(you)(you)利于鋰(li)電(dian)產業鏈尤其是動(dong)(dong)力(li)電(dian)池(chi)企業拓(tuo)展海外市(shi)(shi)場(chang)(chang)。據頭(tou)豹市(shi)(shi)場(chang)(chang)研(yan)讀預測，歐洲(zhou)(zhou)動(dong)(dong)力(li)電(dian)池(chi)需求量在(zai)(zai)2025年將達(da)到174GWh，到2030年達(da)到820GWh，潛力(li)巨(ju)大。但在(zai)(zai)歐洲(zhou)(zhou)，動(dong)(dong)力(li)電(dian)池(chi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)主要由韓系企業LG和(he)SK占據大頭(tou)，中(zhong)國(guo)(guo)企業有(you)(you)著拓(tuo)展歐洲(zhou)(zhou)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的動(dong)(dong)力(li)。近兩年，國(guo)(guo)軒(xuan)高科和(he)寧德時代等動(dong)(dong)力(li)電(dian)池(chi)企業已開始在(zai)(zai)歐洲(zhou)(zhou)展開布(bu)局。
2021年，國(guo)(guo)軒(xuan)高科宣(xuan)布(bu)在(zai)(zai)歐洲和美(mei)國(guo)(guo)投資(zi)(zi)建(jian)廠的(de)規(gui)劃，建(jian)立在(zai)(zai)歐洲的(de)首個新能源(yuan)生產(chan)(chan)運營基地(di)。國(guo)(guo)軒(xuan)高科發布(bu)公告表示，公司已(yi)與多家(jia)國(guo)(guo)際客戶達成戰(zhan)略合作并簽訂產(chan)(chan)品銷(xiao)售(shou)訂單，逐步構建(jian)全(quan)球市場體(ti)系(xi)，本(ben)次GDR發行上市將(jiang)有(you)利(li)于擴大公司產(chan)(chan)品全(quan)球市占率。國(guo)(guo)軒(xuan)高科表示，將(jiang)充分利(li)用中歐資(zi)(zi)本(ben)市場互聯互通的(de)有(you)利(li)契機，提(ti)升公司全(quan)球范圍內的(de)品牌(pai)影響力，拓寬海外金融(rong)融(rong)資(zi)(zi)能力，保障公司國(guo)(guo)際化(hua)戰(zhan)略發展的(de)金融(rong)需求(qiu)。
寧德(de)(de)時(shi)代(dai)在德(de)(de)國圖林根的工廠從2019年就開(kai)始(shi)建設，目前處(chu)于試生(sheng)產(chan)階(jie)段。2022年8月，寧德(de)(de)時(shi)代(dai)表示擬在匈牙利德(de)(de)布(bu)勒(le)森市投資(zi)匈牙利時(shi)代(dai)新能源(yuan)電(dian)池(chi)產(chan)業基(ji)地項目，總投資(zi)額不超過73.4億歐(ou)元，將是迄今為止歐(ou)洲最大(da)的電(dian)池(chi)廠。
在多方面利好的(de)情況下，瑞士預計將(jiang)在一段時間內持(chi)續成為中(zhong)國汽車產業(ye)鏈(lian)海(hai)外上市的(de)熱門(men)目的(de)地，瑞士駐(zhu)華大使白瑞誼(yi)（Jürg Burri）近(jin)日(ri)向媒體透露(lu)，目前，通(tong)過全(quan)球存托憑證(zheng)正式(shi)登陸瑞交所的(de)中(zhong)企在9家(jia)左右，同時“還有30多家(jia)中(zhong)企在排隊申請(qing)上市”。
目前來看，在(zai)汽車(che)行業(ye)內，鋰電(dian)產(chan)業(ye)鏈(lian)的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)赴瑞士(shi)上(shang)市的(de)(de)(de)居多，整車(che)企(qi)業(ye)還(huan)較少(shao)。“整車(che)能上(shang)的(de)(de)(de)都上(shang)了，新造車(che)企(qi)業(ye)第(di)二(er)梯(ti)隊(dui)的(de)(de)(de)可能會奔那個方向。”曹鶴表(biao)示，對于此(ci)前在(zai)IPO上(shang)擱淺(qian)的(de)(de)(de)哪(na)吒、威馬(ma)汽車(che)等，這可能也(ye)會是一(yi)個新選擇。
對于企(qi)業(ye)來說，赴(fu)瑞士上(shang)市也(ye)存在著一(yi)些潛(qian)在的(de)風險(xian)，如股(gu)本擴容后每股(gu)收(shou)益可能(neng)被稀(xi)釋，而如果GDR轉換(huan)為A股(gu)，將增加A股(gu)的(de)流通股(gu)份，導致A股(gu)股(gu)價承壓等。但瑞士GDR上(shang)市對企(qi)業(ye)的(de)吸引力(li)遠高(gao)于其對風險(xian)的(de)考量，赴(fu)瑞士上(shang)市潮還將持續(xu)一(yi)段時(shi)間。
