中國金融體系中存在的三大缺陷
中國的金融體系總體競爭力應該說有了顯著的提升，但是中國是一個大國，必須要著眼于未來的競爭態勢。在吸收現代科學技術，特別是新型技術的基礎上，如何面對大國金融是我們的戰略問題。這樣一個大國金融核心要富有彈性，要有良好的透明度，和金融功能的高效率。同時要有趨優的資源配置機制，又要有很強的風險平滑能力。這樣的大國金融既是高度市場化的、競爭性的，又是開放的、國際性的，還是高技術化的、便捷的。只有把問題看清楚了，我們才能找到改革的著力點。中國金融體系的缺陷主要是在三個方面：
第一是存在比較大程度上的壟斷性，市場化的程度是不夠的，金融市場的效率相對是比較低的。中國金融體系的壟斷特征主要表現在是一個準入的管制。民營資本在過去雖然沒有法律和規則說你不允許發起設立，或者說不允許參股，但是在事實上是有歧視的，也就是說在準入的管制上對民營資本是有明顯約束的。同時，我們這個市場的壟斷性還表現在價值的管制。在這樣的條件下，中國金融體系競爭的結果是不夠充分的超額利潤是非常明顯的。客戶對金融服務的滿意度也非常低，從而就造成了金融和實體經濟，包括出儲戶和投資者之間的收益是不平衡的。金融效率低也是中國金融最重要的標志之一，中國的廣義貨幣M2的存量與GDP之比接近200%，在世界主要經濟體中是最高的。這個比例在美國是58%，日本是140%，歐盟是61%，我們是200%%。
這(zhe)樣的高比重(zhong)既反映出同樣壓力，更反映出金融(rong)體系的不(bu)完(wan)善(shan)，金融(rong)效率低(di)壟斷和市場(chang)化程度不(bu)高是其中(zhong)一個重(zhong)要原因。
第二是金融結構的彈性非常低，吸收和平滑風險的能力比較弱。在微光經濟學里，金融結構的彈性既來自于競爭、透明度和市場化的機制，更取決于金融體系的證券化程度或者說取決于金融資產中證券化金融資產的比重。金融體系的風險不在于價格波動，而在于風險的持續積淀或風險的存量化機制。要使一個國家的金融得以安全有效的運行，必須要創作一種風險流量化的機制，就是以資產證券化為基礎發展起來的資本市場。無論是從資本市場發展現狀來看，還是從資本資產的證券化來看，中國金融結構都是相對剛性的，剛性化的金融結構為中國金融風險乃至金融危機埋下了伏筆。
第三(san)是開(kai)放度(du)不(bu)夠，國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)化(hua)程度(du)比較低(di)(di)(di)。中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)金融(rong)(rong)體(ti)系(xi)之所以(yi)要(yao)(yao)(yao)開(kai)放，要(yao)(yao)(yao)大(da)幅(fu)度(du)提高其國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)化(hua)程度(du)，是因(yin)為(wei)(wei)要(yao)(yao)(yao)維系(xi)日(ri)益(yi)龐(pang)大(da)的(de)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)的(de)長(chang)期增(zeng)長(chang)，必須要(yao)(yao)(yao)有一(yi)個(ge)(ge)能(neng)(neng)夠在(zai)(zai)全(quan)(quan)球配置(zhi)資(zi)(zi)源又能(neng)(neng)在(zai)(zai)全(quan)(quan)球分(fen)散風險(xian)的(de)金融(rong)(rong)體(ti)系(xi)。從(cong)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)金融(rong)(rong)體(ti)系(xi)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)化(hua)現狀(zhuang)看(kan)，顯(xian)然力不(bu)從(cong)心。也就(jiu)是說中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)要(yao)(yao)(yao)維持金融(rong)(rong)體(ti)系(xi)的(de)成長(chang)，我們目前(qian)的(de)金融(rong)(rong)體(ti)系(xi)無能(neng)(neng)為(wei)(wei)力。中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)究竟要(yao)(yao)(yao)走哪條道路？顯(xian)而易見是要(yao)(yao)(yao)維持一(yi)個(ge)(ge)更長(chang)時間的(de)經濟(ji)增(zeng)長(chang)，其中(zhong)金融(rong)(rong)起到(dao)非常至(zhi)關重(zhong)要(yao)(yao)(yao)的(de)功(gong)能(neng)(neng)。中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)金融(rong)(rong)與中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)在(zai)(zai)世界舞臺上的(de)地位是不(bu)相適應(ying)的(de)。中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)金融(rong)(rong)體(ti)系(xi)開(kai)放度(du)比較低(di)(di)(di)的(de)一(yi)個(ge)(ge)重(zhong)要(yao)(yao)(yao)標志(zhi)，除了QFII之外(wai)的(de)外(wai)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)投資(zi)(zi)者(zhe)進入中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)投資(zi)(zi)還存在(zai)(zai)制度(du)性障(zhang)礙外(wai)，人民幣還不(bu)是可以(yi)自由交易的(de)貨(huo)幣。國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)化(hua)程度(du)較低(di)(di)(di)的(de)標志(zhi)是外(wai)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)投資(zi)(zi)者(zhe)在(zai)(zai)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)市(shi)場(chang)(chang)投資(zi)(zi)比例低(di)(di)(di)，外(wai)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)企業還不(bu)能(neng)(neng)在(zai)(zai)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)市(shi)場(chang)(chang)上市(shi)，人民幣在(zai)(zai)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)貨(huo)幣體(ti)系(xi)中(zhong)缺乏影響力。這些都會影響到(dao)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)金融(rong)(rong)在(zai)(zai)全(quan)(quan)球配置(zhi)資(zi)(zi)源，同時又在(zai)(zai)全(quan)(quan)球分(fen)散風險(xian)的(de)能(neng)(neng)力。
關于中國金融的未來，風險投資公司創投人認為，在中國構造一個什么樣的金融模式是有爭議的。我本人主張：在中國應構建一個以資本市場為平臺、開放的，能在全球有效配置資源、又能在全球有效分散風險的現代金融體系。為此在有效控制風險的同時，全面推進金融結構的市場化改革，加快資本市場的發展，實現人民幣的國際化，是我們近中期改革和發展的重要任務。
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